AG平台真人 真人AG 平台官网基础化工：OPEC重申维稳油价+红海混乱提振短期油价。美国炼厂开工率恢复和中国24年原油进口配额全部下发，需求端有望逐渐回暖。预计抵抗式高位震荡格局或贯穿24年，关注上游石油资源品种。1月3日布油期货涨幅超3%，主要受短期事件影响：(1)OPEC+重申维护石油市场稳定，回应安哥拉退出组织和市场对OPEC凝聚力影响；(2)红海趋势趋紧，马士基再次宣布暂停红海航线。红海混乱导致美国原油出口快速增长，美国原油库存连续两周下滑。需求端，美国炼油厂开工率逐步恢复接近年内高位，中国商务部24年原油进口配额发放完毕，企业开始安排全年采购和生产计划，需求或将回暖。
整体来看，我们认为美国增产以及市场对于需求疲软预期，在24年上半年或对油价形成一定压制。OPEC+减产正式启动后，参考历史情形，供应实质下降或许将带来估值向上修复。此外美联储24年或进入降息周期，供需有望逐步转向平衡对油价形成支撑。我们预计油价抵抗式高位震荡格局或贯穿24年全年，一定程度在化工品价格端形成支撑，关注石油上游资源品种业绩表现。
精细化工及新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代等方向进行布局：
（1）24年全球半导体晶圆产能预计突破3000万片/月，中国产能占比有望提升，布局高壁垒+国产化率低的电子气体。根据Semi最新晶圆厂预测报告，预计24年晶圆产能将突破3000万片/月，YoY+6.4%，主要驱动力来自前沿逻辑和代工，以及芯片终端需求复苏。此外，中国24年晶圆产能或达到860万片/月，YoY+13%，产业东移趋势明确，带动半导体材料本土化。23年半导体用电子气体国产化率约40%，但高端气体与国外技术相差1-2代，AG真人 AG平台很多品种依赖进口，我们认为高端电子气体产品仍有较大国产替代空间。
（2）高通发布新款头显芯片，空间计算进入4K时代，VR有望催生光学材料需求。高通最新发布骁龙XR2+GEN2头显芯片，在90Hz前提下支持单眼4.3K分辨率，头显空间计算进入4K时代，一定程度上开启24年头显硬件设备竞赛。根据WellsennXR，23年全球VR产品出货量同比下滑28%，部分VR潜在客户在等待24年苹果VisionPro新品上市，25年VR市场或开启快速增长，27年出货量有望达4200万台。目前VR主流光学方案为菲涅尔透镜(22年渗透率94%)，透镜材质主要为PMMA和PC，短期内相关生产企业或受益于VR量增带来的业绩弹性。中长期看，苹果、Meta等头部厂商布局Pancake方案，在轻量化、成像质量上更有优势，渗透率有望提升，不过其对光学材料性能要求更高，PMMA和PC可能无法满足。COC/COP光学性能与PMMA和PC持平，且低双折、耐热性好、低吸湿性(尺寸稳定性更好)、密度更低，有望成为下一代主流VR光学材料。目前国内仅阿科力、拓烯科技、万华化学、华为等少数企业推动产业化，COC/COP国产化进度靠前的企业有望率先受益。我们假设27年Pancake/菲涅尔占比为20%/78.9%，测算出27年VR光学市场规模有望达到41.1亿元，21-27年CAGR28.8%，VR有望催生光学市场规模快速增长。
行情数据：本周申万基础化工指数涨跌幅-1.90%，排名17/31。年初至今累计涨跌幅为-1.90%，排名17/31。石油化工指数周涨跌幅为-0.80%，近一年涨跌幅为-10.67%。精细化工及新材料指数周涨跌幅为-3.86%，近一年涨跌幅为-15.34%。板块估值：本周新材料板块PE-TTM回到5年历史中位数附近，位于20%/80%分位区间内，我们认为目前板块估值安全边际尚可。
本周我们继续看好以下主线）基础化工：我们认为原油价格高位震荡或在化工品价格端形成支撑，建议关注顺周期行业头部企业，万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份。（2）新材料：a)国产替代主线：半导体产业东进，建议关注国产化率较低的电子气体，相关标的：雅克科技、华特气体。b）行业边际需求改善线：消费电子市场复苏和新兴科技领域崛起，催生上游材料需求，建议关注：斯瑞新材、圣泉集团、长阳科技、激智科技、阿科力。
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